联影医疗新晋“隐形重仓股”，葛兰称医药长期增长逻辑不变
21世纪经济报道记者庞华玮广州报道在2022年年报里，“医药女神”葛兰坚称：“医药行业的长期增长逻辑没有发生根本性的变化”。2022年，葛兰依旧重仓持有医药股，核心创新药、创新器械、创新产业链、医疗服务、消费性医疗等是其重点布局方向。同时，2022年年报中，葛兰的“隐形重仓股”（注：第11-20大重仓股，下同）也浮出水面，其中，去年上市的联影医疗成为仅有的新面孔，此外，华润三九、爱博医疗、昭衍新药、华东医药、欧普康视等获加仓。新晋联影医疗，大幅加仓华润三九葛兰是“公募一姐”，2022年末其管理规模高达906.53亿元，是市场上主动权益基金管理规模最大的基金经理。葛兰目前管理规模最大的中欧医疗健康基金，截至2022年期末，中欧医疗健康基金规模为641.38亿元。其中，中欧医疗健康A的2022年净值增长率为-23.29%，同期业绩比较基准收益率为-13.49%。年报显示，该基金第11名至第20名隐形重仓股为华东医药、九洲药业、我武生物、欧普康视、昭衍新药、爱博医疗、华润三九、博腾股份、智飞生物、联影医疗。相对2022年中报，2022年末联影医疗新进中欧医疗健康基金，成为第20大重仓股，该基金持仓市值为9.64亿元。联影医疗是一家提供医学影像设备和产品的公司，于2022年8月上市。此外，中欧医疗健康基金的其它9只“隐形重仓股”都是老面孔。葛兰大幅增持了华润三九和爱博医疗两只个股，增持幅度分别为252.08%和83.41%，期末持仓市值分别为11.73亿元和11.88亿元。华润三九从2022年中报的第30大重仓股跃升至第17大重仓股，爱博医疗则从第22大重仓股跃升至第16大重仓股。此外，昭衍新药、华东医药、欧普康视等也获20%-40%不等的加仓。而智飞生物则被减持15.96%，这是该基金“隐形重仓股”中唯一被减持的个股。智飞生物是疫苗类公司，也是国人耳熟能详的新冠重组疫苗生产商之一。而葛兰管理的另一只医药主题基金——中欧医疗创新基金，也有类似中欧医疗健康基金的操作，华东医药、爱博医疗、欧普康视被大幅增持，不同的是，该基金对于智飞生物的持股，也有增加。同时增持的还有同仁堂、我武生物、海吉亚医疗。但该基金减持了药明生物和美迪西。只有博腾股份持有不变。总体来看，2022年，葛兰仍重仓持有医药股，核心创新药、创新器械、创新产业链、医疗服务、消费性医疗等是重点布局方向医药长期增长逻辑不变在2022年年报里，葛兰表示，回顾2022年，国内疫情的反复对全行业都产生了较大的短期冲击，同时叠加海外经济增长的不确定性、流动性等宏观环境的复杂变化，医药生物板块整体出现了较为明显的震荡。经过5个季度的调整，医药生物板块估值也回到了历史较低水平。葛兰表示，从基本面角度来看，医药生物板块也不可避免的跟随疫情的变化有着较大的波动。四季度随着疫情防控政策的进一步优化，防疫相关产品需求出现了较大幅度的提升，而医药行业诊疗端部分需求也随着全社会一起受到了短期冲击，但从二季度开始已经出现了比较明确且持续的恢复趋势。政策方面，国家层面的创新药谈判、仿制药集采降幅框架稳定，降幅也在历次集采的降幅区间范围内。国家层面的高值耗材的谈判以及续约、省级联盟层面的生化、电生理等品类的集采也是总体延续了之前的摸索出的总体框架。葛兰认为，政策总体延续了稳健、积极的趋势，引导行业向有真正创新、有临床价值、提供高性价比产品及服务转变的导向没有变化，政策的可预期性在逐步提升。葛兰认为，展望2023年，随着疫情对于行业的扰动逐步减弱，相关公司将会回到长期增长的趋势中。医药行业的长期增长逻辑没有发生根本性的变化。创新依然是行业成长的最为重要的驱动力。经过多年的洗礼，国内创新企业整体研发管线布局更加理性，资源向差异化方向倾斜，甚至有全球竞争力的创新品种诞生，国内多家企业将不同阶段创新药的部分权益授权给海外企业，也在一定程度上体现了国内企业创新的价值。她认为，目前，依然有大量临床需求未得到充分满足，创新药及器械都有着广阔的成长空间。与此同时，国内的创新药服务企业也逐步形成了有全球竞争力的产业集群，在部分细分领域达到全球领先的水平，此外，葛兰认为相关服务商的竞争力更多的体现在平台的技术和管理能力，龙头企业的市占率大概率仍将持续提升，保持其较高的景气度。此外，葛兰认为，伴随我国居民人均收入及认知水平快速提升，医疗服务以及消费性医疗的需求仍在快速增长且未得到充分满足，未来空间依然巨大，这些公司的价值终将有公允的市值体现。“短期市场波动难以避免，但中长期而言，我们继续看好医药生物板块的配置价值。”葛兰表示。
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